2013丨從2012向前看

2013-01-13

2012年的第一個交易日,我的重倉股海正藥業公告環境違法被掛牌督辦(此前我們一直被告知,公司在環保上的標準和投入遠高于同業,我們也這么認為),隨后股價下跌超過了20%,2012年的投資就這樣開局了。最后我們又經歷了毒膠囊、地溝油、汞超標、塑化劑、速成雞、康美門,同時我們也在2012年記住了這些地名:烏坎、啟東、什邡、香港、寧波等,還有這些新詞:表哥、房叔、房妹、12306、中國好聲音、上帝粒子、神九、世界末日、航母STYLE、還有最神的屌絲;再來看看高帥富都在忙什么,從年初的方韓大戰揭開偶像的另一面開始,隨后到王副市長的休假式治療,再到萬科的老王說“反叛的年代,不需要偶像,一個格瓦拉夠了”,還有攜程的王建章和別人合作了一本《中國人太多了么》,和在良心指引下寫作的莫言;再來看看娛樂界,幾經磨難,王全安和馮小剛分別拍了白鹿原和1942,這在以前可能是難以立項開拍的,1942和李安的少年派還挑戰了關于人的吃的問題的底線,但是這一切在票房的角度上都被第一次自編自導自演的徐錚的泰囧給滅了,一個低成本的處女作讓其他導演情無以堪(在市場目前權威是如此不堪一起)。這個世界似乎在2012年沒有滅亡但是變得更快更加不可預測了。

以上所有,對于投資而言,在12月4日新聞聯播以后都變得暗淡,政治局的八項規定帶來了新的念想,連銀行為首的屌絲都逆襲了。

這么多信息有點亂,我忍不住想起鳳凰衛視的阮次山的一句口頭禪:看似毫不相關的兩件事,其實細細分析還是有內在關聯的。我討厭陰謀論,但是我嘗試從這些現象背后找找共同驅動因素。

阿里巴巴在光棍節銷售191億,占10月全國社另總額的30%,全年交易超過1萬億,占社另總額的5%左右,阿里從1000億到10000億,只用了4年,阿里的首席戰略官曾鳴說,當一個企業以這樣的速度增長的時候,我們知道不是自身有多么厲害,而是這個社會發生了根本性的變化。我想我們的社會確實正經歷一個根本性的變化,我們有幸參與其中。

如果只能用一個角度去歸納背后的驅動因素,我認為,信息的透明化和無成本極速傳播改變了我們的世界,發軔于互聯網,移動互聯直接促成了這個根本性的變化。

信息透明化和無成本極速傳播使得世界變平了、變透明了、變小了,每個人的能量前所未有的增加了,人們各種需求表達的空間突然變大了,才有了這么多事情的揭露,才有這么多屌絲的逆襲,也才有了這么多高帥富開始“跟隨我心”,也才有可能涌現出這么多好聲音。

打個比方,以前的社會結構類似一個穩定的原子結構,電子圍繞原子核有序的轉動,現在電子的能量加強了,電子越來越有自己的想法,運動似乎變得有點無序和不可測。我們似乎可以感覺到不論屌絲還是高帥富都比以前發出了更多的聲音。

在這樣的趨勢下,我們可以合理推斷社會運行的方式會發生巨大的變化,很多社會細胞的原有組織形式會收到很大的挑戰,包括企業、家庭、國家等等。比如企業的邊界就有可能變化,按照科斯的劃分,企業是相對市場存在的,移動互聯以后,市場經濟的思想和計劃經濟的手段統一的變得可能(至少以前是不可能,現在可以討論),企業的邊界也將變化。

對于投資而言,在此影響下,根本的變化在于消費者談判力永久性的提高,買賣關系中以前的“買的永遠不如賣的精”,可能在絕大多數領域受到挑戰。在長尾效應的同時,真正能夠給消費者帶來高性價比產品和服務的企業和運作模式將大步前進,真正偉大的企業必須是幫社會解決了某種需求,以一種有競爭力的方式。

在企業內部,資本雇傭勞動模式將受到巨大沖擊,我讀研究生的時候,張維迎的《企業的企業家》受到周其仁《企業家的企業》觀點的挑戰,以前我傾向于認為前者有道理,向前看我覺得后者代表了未來;前者可能是重化工完成以前更加適合,重化工完成以后就不靈了。從投資的角度,在要素可以自由組合的情況下,做一些人力資本是主要生產要素的企業的股東最后可能都是弱勢股東。

同時我們也可以感受到社會管理的方式也在受消息透明、極速傳播的影響而改變,不會不改變,只有改變得快還是慢,同時似乎只能變得快點,不可能變得更慢。

在這樣的大背景下,拋開資本市場自身市場化進程和中國經濟轉型的影響不論,我們的長期投資優秀企業的投資模式也受到巨大的沖擊。長期持有的前提是企業保持優秀,現在看,被逆襲的風險越來越大,護城河被顛覆的可能大了很多。好的企業應該能夠以一種良好的組織方式(涉及公司治理和組織)為社會提供一種有價值的產品,滿足消費者某一種需求(或潛在需求),比如新浪滿足了大家看新聞的需求、騰訊滿足了大家即時通訊的需求、阿里滿足了大家便捷買到高性價比商品的需求、谷歌滿足了大家搜索的需求、微軟滿足了個人用戶統一應用軟件的需求、蘋果滿足了大家便捷使用各種移動工具的需求。

基金業能夠滿足大家什么需求,簡單說就是穩定良好的業績(我相信真正的良好穩定業績是稀缺的,不會降價,在任何時候都是稀缺的)。我們的競爭對手是銀行、保險、券商、私募,我們現在的規模遠遠低于銀行保險券商,遠大于私募,但是私募有機制上的優勢,有可能創出企業家的企業;我們和前三者相比,我們的投資能力上暫時有優勢,同時也是我們需要在長期安身立命的根本,我們在機制上必須確保我們的投資能力是要高于銀行保險和券商的,否者我們在沒有規模的情況下,根本沒有機會。

在這里我們想討論的是,基金有沒有在規模上有突變的可能,我覺得這個機會是存在的,機會就在貨幣市場基金。需求是存在的,大眾對于便捷的獲得高于活期利息的需求客觀存在,目標市場很大,理論上30萬億,最大的對手銀行,會因為左右手互博,不敢放開手腳,保險有一定的渠道優勢,但是暫時沒有產品,券商現在有人在推類似產品,同時有大量的保證金,但是面向大眾的銷售能力也沒有很特別的強的能力,也沒有券商把這個當成戰略重點。

設想一下,長期來看,一個基金公司能夠在理財市場上需要建立的優勢主要有兩項一是投資能力,二是巨大的自己掌握的客戶資源;投資能力的培養不是一朝一夕,這里不論;客戶資源的積累是有可能在短時內發生極大的變化的,如果我們擁有了2000萬的活躍客戶資源,我們發任何產品,加上我們可靠的投資能力,只要有1%的人認購就是20萬戶,一個一萬就是20億(這個可是沒有尾隨傭金的)。我們不求貨幣基金能掙錢但是能夠蓄客,給我們的高收益產品蓄客,就像QQ主要掙錢的是靠游戲、谷歌掙錢是靠搜索結果右邊列示的和搜索結果相關的廣告,淘寶對買者也是免費的。如果有一家公司在一兩年內率先做到幾千億,那么后來者將無法追趕,持有人也不會因為我們提供3%的收益,別人有3.2%的收益而離開,因為我們的提供的收益已經“夠用了”,就像微軟的軟件有瑕疵也有替代可選,但是不會有人離開,谷歌的搜索,雅虎和微軟幾經努力,搜索差異已經很小,也不會有人離開谷歌。這樣他們就成了我們的客戶,而不是券商現在在做的通道業務,客戶不是券商的還是銀行的。理想的目標是,一個現代人需要一個身份證號、一個QQ號、一個淘寶賬號、一個手機號,一個華夏貨幣基金賬號。如果華夏做到了,基金行業的格局就將變成華夏和其他,就像電商是阿里和其他,搜索里的谷歌和其他,即時通訊里的騰訊和其他。

我們有沒有可能把貨幣市場基金規模做到幾千億呢,不知道,如果做成了應該不是今年400億,明年500億后年600億的增長路徑,應該有點像互聯網公司一樣的增長模式。需求擺在那里,怎么挖掘。如果阿里以外的焦點科技、中國化工網、蘇寧、京東和我們合作推廣會怎樣,大量的上市公司發工資就發華夏貨幣會怎樣,微博達人用了我們的產品會怎樣,只要我們的產品確實是有競爭力的,能有效替代活期的,一切皆有可能。

如果這個資源的占有對于公司的長遠價值是有根本性影響的,那么就值得全力以赴,在短期內占領先機。(我也是昨天才知道公司有這么一個好產品,是不是這么神還沒有太多體驗)

很多人問未來會怎么變,很少人問未來5-10年有什么不會變,用這些不變的東西為基礎,投入積極的行動,10年以后會有大的獲益,如果你做的事都設在3年期內,會有很多競爭對手,但是如果你愿意以7年為限,只剩下很少的人和你競爭,只要拉長期限,就能投注心力在一些你原來永遠沒有機會去做的事情上。這是亞馬遜的貝佐斯的一段話,投資能力和客戶資源對基金公司來說的是不變的根本,現在有這么一個機會能夠擴大客戶資源,值得投入心力。

唱片消亡了,但是音樂仍活著

新華書店不見了,但是人們求知、閱讀的需求仍在增加

基金業打盹了,但是理財和資產管理的需求在急速膨脹,人們對穩定良好的收益的渴望是有增無減。

浪潮已經開始,希望我們能夠迎頭趕上。

重要聲明

請您細閱此重要提示,并完整閱讀后,根據您的具體情況進行選擇。

請您確認您或您所代表的機構是符合《中華人民共和國證券投資基金法》、《中華人民共和國信托法》、《私募投資基金監督管理暫行辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》、《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》、《證券公司集合資產管理業務實施細則》、《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》及其他相關法律法規所認定的合格投資者。

一、根據我國《私募投資基金監督管理暫行辦法》的規定,私募基金合格投資者的標準如下:
1、具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關標準的單位和個人:
(1)凈資產不低于1000萬元的單位;
(2)個人金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。(前款所稱金融資產包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產管理計劃、銀行理財產品、信托計劃、保險產品、期貨權益等。)
2、下列投資者視為合格投資者:
(1)社會保障基金、企業年金、慈善基金;
(2)依法設立并受國務院金融監督管理機構監管的投資計劃;
(3)投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業人員;
(4)中國證監會規定的其他投資者。

二、根據我國《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》的規定,信托計劃合格投資者的標準如下:
1、投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織;
2、個人或家庭金融資產總計在其認購時超過100萬元人民幣,且能提供相關財產證明的自然人;
3、個人收入在最近三年內每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近三年內每年收入超過30萬元人民幣,且能提供相關收入證明的自然人。

三、根據我國《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》的規定,集合資產管理計劃合格投資者的標準如下:
1、個人或者家庭金融資產合計不低于100萬元人民幣;
2、公司、企業等機構凈資產不低于1000萬元人民幣。

依法設立并受監管的各類集合投資產品視為單一合格投資者。

如果確認您或您所代表的機構是一名“合格投資者”,并將遵守適用的有關法規請點擊“接受”鍵以繼續瀏覽本網站。如您不同意任何有關條款,請直接關閉本網站。

“本網站”指由拾貝投資所有以及網站內包含的所有信息及材料。本網站所發布的信息、觀點和數據有可能因所基于的信息發布日之后的情勢或其他因素的變更而不再準確或失效,拾貝投資不承諾及時更新不準確或過時的信息、觀點以及數據。本網站所載資料有關的所有版權、專利權、知識產權及其他產權均為歸拾貝投資所有,未經授權抄襲或傳播,拾貝投資有權追求法律責任。

本網站介紹的信息、觀點和數據僅供一般性參考,不應被視為購買或銷售任何金融產品的某種要約,亦不應被視為對任何交易的任何確認、承諾或任何具有法律效力的意思表示。本網站介紹的信息、工具和資料并非旨在提供任何形式的建議,包括但不限于投資、稅收、會計或法律上的建議。拾貝投資提醒投資者,投資有風險,投資產品的過往業績并不預示其未來表現,拾貝投資及其關聯企業不對產品財產的收益狀況做出任何承諾或擔保,投資者不應依賴本網站所提供的數據及文章做出投資決策,在做出投資決策前應認真閱讀相關產品合同及風險揭示等宣傳推介文件,并自行承擔投資風險。

拾貝投資管理(北京)有限公司
海寧拾貝投資管理合伙企業(有限合伙)
寧波拾貝投資管理合伙企業(有限合伙)


我已閱讀并接受 不接受

客戶服務

聯系我們

010-66290780

[email protected]

010-66290805

内蒙古时时彩开彩结果