2014丨A WHOLE NEW WORLD 這個世界會好么,是否已經有了答案

2013-12-31

2013年,作為一個投資者,這些事情給我留下深刻印象。

年初澳網女單冠軍,李娜-阿扎倫卡,很精彩,可以明顯看出,情緒波動技術變現,也發生在頂級職業運動員身上;我是歌手同樣,他們也會緊張跑調,同時選歌對于能否晉級很重要,唱得好還要有共鳴才能得高分,和投資一樣。大家都說心態很重要,可是人家已經這么專業了,心態還是會有明顯的波動,所以還是說淡然是需要實力保證的比較合適。

年末的時候馮導就不淡然了,說了一串丫的,曾經給我們帶來很多歡樂的馮導還是那個馮導,但是群眾進步更快。藝術是需要有人回應交流的,而非火氣很大的要告訴觀者某個東西,說不好看就是沒看懂,就像微博一定弄不過微信一樣,前者是廣播后者是交流,電影也一樣,不要廣播要交流,端著居高臨下地要告訴別人一點什么,就如同長虹電視機火爆的年代一樣,過去了。也可能我們對馮導期望過高了,其實別人拍的更雷人的也很多,同樣一個電影公司可以拍13億的泰囧也能拍出30萬的好聲音。

張朝陽閉關一年出來以后,發現全社會都用上了微信,搞得馬云很上火,望遠鏡里都看不到對手的馬云急了,這都一年不到的時間,投資者還應該相信基業長青么,小馬哥也說如果沒有微信的話,后果不堪設想。記得年初的時候,大家都在焦慮地尋找移動互聯上的套現方式,現在似乎緩解了很多,這世界變化太快。馬云也不是沒有機會,但估計在社交IM上再重復微信已經沒戲了,人類除了熟人社交需求,可能還有大把的其他興趣,能夠集成各種興趣讓大家扎堆成興趣小組,雖然興趣有點動態、碎片,不像熟人穩定,但是可能更廣,更開放?也可能多數人其實大部分的時間就和幾個熟人交流,未來會不會挖掘出新的時間投放點,不知道。

6月底一場來的有點突然的錢荒讓大家有點措手不及,年底又來了一場,猶如一個體質虛弱的病人,以前8級大風才會感冒,現在好像4級風就會頭疼,未來流動性風險會變成信用風險?全國政府債務摸底總數不少,但是有了數據總可以對癥下藥了。

雷軍和董明珠打了一個賭,金額有點大,除了中央臺的娛樂精神有明顯提升以外,我們可以感覺到互聯網企業對于傳統經濟的改造和沖擊剛剛開始,于是俞敏洪老師也要回去閉關修煉了,與其被別人革命不如自己來革命;遺憾的是很多成功的傳統企業原先的模式、資產包括硬資產和軟資產都沉淀太多,很難轉身,就像格力同時擁有傳統渠道和馬云的渠道是不可能的。

資本市場到年底的時候大致可以看出了未來的制度藍圖:法制的市場。注冊制,保護投資者條例作為相互支撐的兩個方面都已經提出,市場的歸市場,監管者做好投資者尤其是中小投資者的保護,如是,晴雨表一定成立,并會大力助推我們的經濟。

還有以下大人物印象深刻,斯諾登揭露了美國政府的說一套做一套,他說想要的就是讓公眾在如何被管理上有發言權;曼德拉的告別幾乎云集了所有國家的領導人,奧巴馬還歷史性地和古巴總統握了手,不管你是左派還是右派,不管你是社會主義還是資本主義,大家都能從他身上找到可以分享的精神遺產,曼德拉(而不是撒切爾夫人、查韋斯)提示我們確實有一些東西是人類共同向往的美好,可以跨越民族、宗教、階層等,人們會為之動容。年底的時候我們還記住了馬英九說想在14年來大陸和我們習總會晤,還有慶豐包子(習總都可以和大家一起吃包子,馮導的說教是不是也可以和氣一點)。還有那個令人厭惡的安倍,日本沒落和德國可以重新站起來看來也是注定的。

我們總是選擇性的回憶,以便證明自己的某個觀點。

這個世界會好么,是根據梁漱溟先生談話的一個錄音整理而成的一本書,很遺憾我還沒有看過這本書,但是我覺得這個書名是一個非常好的問題,是一個經常會被很多人在心里討論的問題,雖然不知道先生是怎么討論這個問題,在2013年我想我已經有了自己的答案。

對于大多數投資者來說,生逢其時是最重要的,人們能夠記住的股神多在美國,因為美國過去很長時間都是全球經濟的發動機,引領了世界經濟,同時他們的資本市場很有效地映射了這一點。對于A股投資者來說,資本市場能否有效映射經濟發展的問題預計隨著注冊制、投資者保護措施的出臺,法制市場的逐步確立,這應該不再是一個問題。

剩下就看我們的經濟能不能創造財富了,按照最樸素的財富=土地+勞動+制度的等式,狹義的土地數量和質量似乎是有限的,但是有效利用空間是巨大的,未來隨著土地流轉,更加集約化利用帶來的效率提高是值得期待的,廣義上的土地代表了資源,更加清晰的產權界定帶來巨大效率提升機會。勞動的數量隨著人口紅利的結束,并不有利(人口政策的變化會有長遠的幫助),但是質量的提升隨著遷徙自由,流動人口市民化會有很大的積極變化。制度上對于土地、勞動的影響的終極目標是人盡其才、物盡其用,從三中全會的決議精神來看這就是未來的取向,很多人不信,反正我是信了。

很多人都會舉出歷史上中國變革失敗的例子,原因有諸多,比如王安石、張居正、還有戊戌變法等,但是我想說這些經驗都不重要,就這些現象來對于預測未來改革的成敗作用不大。有歷史學家把人類史不按照原始、奴隸、封建、社會主義、資本主義、共產主義來劃分,他認為直接劃分為1810年前和1810年后更加合理,只因為工業革命,此前后的人類和自然的關系發生逆轉,在這之前人類一直沒有走出馬爾薩斯說的怪圈,之后人類終于可以部分脫離自然的束縛,人均產出遠遠大于人均消耗,人類終于有了大量的積蓄,才有了大發展。受此啟發,就中國而言,其實一個公元前夏商開始,到春秋戰國,再到秦國統一,再到公元1000年的宋代,和公元1900年的清代的中國人,本質上的區別并不大,生活水平有進步但是沒有根本性的脫離土地-饑荒的束縛,普通人活動半徑估計很少超過100公里,皇帝估計也很少出城;同時影響中國人最多的文化精神層面的一些經典著作如四書五經等在春秋戰國時代就已經寫就,并成一統,延續至今。但是20世紀開始中國打開國門以后的進步也是神速的,直接進入到了社會主義,在物質文明方面改革開放以后真正擺脫了饑荒的束縛,在文化精神層面的進化就更超物質了,一個80后、90后和60后、50后的中國人的差異遠遠超過了一個公元1900年的中國人和公元前500年的中國人的差異;90后的同學估計在幼兒園沒學拼音但學了英文,知道蝙蝠俠鋼鐵俠變形金剛的比知道孫悟空更多,四大名著估計很多沒有看過,知道也是從打游戲中得知的,包括金大俠的武俠小說,70后是從書上看的,90后估計也多是游戲中學的,看美劇的時間應該超過了國產狗血劇,四書五經等傳統經典估計也念得不多,喝紅酒啤酒可能也超過了白酒,春晚可能也不看了,來個素描,雖然張口還是中文的黃皮膚黑眼睛,但是他從生活社會中所汲養的已經變了。過去幾千年多數中國文人熟讀的著作多類似現在的語文,且限于讀書人(因此中國人有多智慧、少知識的傳統),學識的在中國人中的分布也很不均衡,但是21世紀以來,尤其是互聯網、移動互聯網普及以來,中國人在知識、信息上的均等占有上有了質的飛躍,其影響不亞于工業革命對于歐洲。這在中國5000年的歷史上是沒有過的,對于未來的所有預期都要基于此作為邏輯的出發點,按照一般的博弈論推演,信息占有優勢不再的情況下,各方合作博弈的結果是可以預期的,未來積極變革是必然的。

(放眼全球,似乎也有類似的情況,在美國既更偏向平民的奧巴馬連任以后,紐約也將引來一位草根市長,被形容為左派中的左派,他以1985年以來最為壓倒性的優勢獲選,其妻子是一位非洲裔女性,在美國政客中非常罕見的跨種族家庭(他的前任布隆伯格業績優良,推動市議會修改法律,干了三屆,卸任最后一天簽署的方案中包括室內禁止電子煙:));其他區域如拉美等都有類似情況發生,普通大眾在知識信息上的弱勢減弱以后,越來越傾向于發出自己的聲音,很容易向左轉,不知道這個左轉是不是不是周期性的,而是在更高層面上的新的平衡。)

很多人基于歷史對此并不相信,有兩個例子,可能可以部分說服他們,知識和信息占有均等化的影響,兩個例子都和宗教有關,在很多人心目中,宗教類似一個很底層的軟件,很多的習俗、行為準則、制度類似中間件都基于此開發,因此,宗教信仰是有很強的穩定性的。16世紀,馬丁.路德把圣經從拉丁文翻譯成德文之前,極少人能夠閱讀拉丁文圣經,羅馬教會壟斷了對圣經的解讀,人們自己閱讀圣經以后,以因信生義為基本教義的新教誕生,打破了天主教的壟斷,與天主教并存,按照馬克思.韋伯的說法,新教倫理與資本主義的興起直接相關,早年移民新大陸的應該也多是新教徒。2013年,任職9個月的新教皇方濟各一世當選為時代周刊年度人物,天主教會是世界上最古老、最龐大、最富有的機構之一,作為12億信眾的教宗,他把教皇職位拖出宮殿、拖上街頭,展現仁慈和透明性,擁抱新社會的復雜性并承認,過多關注自身權利和正當性的教會可能更多的是使人受傷,而不是為人療傷。底層軟件都可以與時俱進了,我們可以對未來更加有信心。其實,在知識和信息占有相對均等的情況下,一個組織,小到部門、企業大到國家,其CEO都一樣,都有很強的動力和壓力去到開放社會下去競爭。

一定可以期待的改革,和互聯網對于經濟方方面面的滲透與改變是改變中國未來的兩個引擎。就互聯網對經濟帶來的直接變化而言,我們可以預期消費者的中心地位確立,消費者信息弱勢不再,所有建立在信息優勢上的商業模式都會改寫或者受沖擊,如果你提供不了令客戶尖叫的產品,你最多也就收點辛苦費吧,掙不了錢,可以設想不久以后不會再有純粹的活期存款,我們也不再需要通過保險經紀人買絕大多數的保單,現在很多還不完全適合網絡的商品或者服務隨著帶寬的擴大、移動的便捷和社會化服務網絡的完善都會變得適合,空調、汽車、生鮮、教育、醫療,包括投資和很多現在沒有想到的。移動互聯速度體驗的不斷提升帶來的變化猶如量變到質變,一定的速度你可以跑起來,再快一點你可以飛起來,再快可以脫離地球引力,適應的規則就變了,跑、飛和脫離地球引力以后的速度在同樣時間內所能達到的距離差異是巨大的,小米三年可以到達100億美元的高度,在爬行、走路、跑的階段是不可能的,現在已經是現實。這些效率的提升會在資本市場上得到體現。如果我們看5年10年,我們應該處于一個新時代的起點上了。

對于短期的市場,2014年仍會受到新股發行,逐步向注冊制過渡帶來的供求變化下估值體系調整的影響;流動性風險和債務風險的沖擊(以前還有低成本吸儲,做點中低風險放貸業務的銀行,現在都逐步變成高成本拿錢,做更高風險收益業務的模式,在存量巨大的情況下還要必須做調整,銜接不好很容易出風險);部分行業如地產進入快速發展尾期等的影響。但是我們的總債務仍可控,同時我們有很多的資產,只要我們在意識形態上的具體實現方式上有更加合適的理解,我們回旋余地仍在。

作為投資人,我們感到慶幸,我們處在一個中國5000年以來最好的時候,而且是變化最快的時候,創造財富速度最快的時候。對于投資人而言創富的速度很重要,有人統計時代雜志每周的隱含的知識量超過了中世紀一兩百年的知識量,估計創造財富的速度也差不多,上個世紀中國最富的人是榮氏家族,他們用了近100年的時間積累了將近100億人民幣的財富,現在馬云馬化騰用10多年創造了近千億美元的財富,投資人可能分享到的財富增值速度大大加快了,這是我們最大的福音;相對實業界而言,我們的進退更加自由,這個也很重要,因為在變化加快的今天,基業長青的難度加大,企業家自身被超越、顛覆的可能也加大了,而企業家本身從一個產品、行業跨越到另外一個產品、行業的難度比投資人要大很多,企業家的換手率被限制了,投資人沒有,投資人如果利用好這一點,是個優勢,投資人還能做空。

沉舟側畔千帆過,病樹前頭萬木春,A WHOLE NEW WORLD就在眼前。

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